 |
| Image from techfinitive.com |
นักวิเคราะห์จาก Amberdata ได้ออกมาปฏิเสธความเข้าใจผิดที่ว่า การไหลออกของเงินจำนวนมหาศาลเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์ จากกองทุน Bitcoin Spot ETF ในสหรัฐฯ ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงที่ราคา Bitcoin (BTC) ดิ่งลง 35% (จาก $125,000 ไปสู่ $80,000 ต้นๆ) นั้นเป็นสัญญาณของ "Capitulation" (การยอมจำนน/การเทขายอย่างตื่นตระหนก) ของนักลงทุนสถาบัน
เหตุผลที่การไหลออกครั้งนี้ไม่ใช่การ "ทิ้งขาย" ทั่วไป:
ไม่ใช่การตื่นตระหนกในวงกว้าง: Michael Marshall ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Amberdata ชี้ว่า หากเป็นการเทขายแบบ Capitulation จริง จะต้องมีการขายและไถ่ถอนในวงกว้างจากผู้ออก ETF ทั้งหมด
การกระจุกตัวของการไถ่ถอน: ในความเป็นจริง การไหลออกส่วนใหญ่ (97–99% ของการไหลออกรายสัปดาห์) กระจุกตัวอยู่ที่ ETF ของ BlackRock เท่านั้น ขณะที่ ETF ของ Fidelity (FBTC) ยังคงมีเงินไหลเข้า และ ETF ขนาดเล็กอื่นๆ ก็มีเสถียรภาพ
สาเหตุที่แท้จริง: การยกเลิก Basis Trade:
สาเหตุหลักของการไหลออกคือ การยกเลิก "Basis Trade" หรือการค้ากำไรส่วนต่างระหว่างราคาสปอต (ETF) และราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures)
สเปรดลดลง: ส่วนต่างราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่อปี (30-day basis) ได้ลดลงอย่างรวดเร็ว (จาก 6.63% เหลือ 4.46%) ซึ่งต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ประมาณ 5% ทำให้เทรดเดอร์ Carry Trade ต้องปิดสถานะ
หลักฐานเสริม: สอดคล้องกับการลดลงอย่างรวดเร็วของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ Perpetual Futures Open Interest (ลดลงถึง 37.7% หรือ $4.23 พันล้าน) แสดงให้เห็นว่าการขาย ETF เกิดขึ้นพร้อมกับการซื้อคืน Futures เพื่อปิดสถานะ Short
แนวโน้มตลาดในอนาคต:
Marshall สรุปว่า เมื่อเทรดเดอร์ Arbitrage ถูก "ชำระล้าง" ออกไปแล้ว การถือครอง ETF ที่เหลืออยู่จึงเป็นเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้นจากนักลงทุนสถาบันที่มีความเชื่อมั่นในราคา Bitcoin ระยะยาวอย่างแท้จริง
ตลาดดีขึ้น: สถานการณ์นี้ทำให้ตลาดมีความ "แข็งแกร่งและมีสุขภาพดีขึ้น" โดยมี Leverage ที่ต่ำลง และพร้อมสำหรับการเติบโตในอนาคต
💡 มุมมองและความเห็นต่อผู้อ่าน
มุมมองและคำแนะนำต่อผู้อ่าน: ข้อมูลนี้เป็นสิ่งที่นักลงทุนควรทำความเข้าใจเป็นอย่างยิ่ง เพราะมันช่วยให้เราแยกแยะระหว่าง "ความตื่นตระหนกที่เกิดจากข่าว" กับ "กลไกตลาดเชิงเทคนิคที่แท้จริง" การไหลออกที่ดูน่ากลัวนี้ไม่ได้เกิดจากการที่นักลงทุนสถาบัน "ถอดใจ" แต่เป็นเพียงการปรับพอร์ตของกองทุน Arbitrage ที่ใช้ประโยชน์จากส่วนต่างราคา เมื่อสเปรดกลับมาสู่ภาวะปกติ การไหลออกก็จะหยุดลงและเหลือไว้เพียงเงินทุนระยะยาวที่แท้จริง นี่เป็นสัญญาณที่ดีในเชิงโครงสร้างที่บ่งชี้ว่า Bitcoin ได้ "รีเซ็ต" ตัวเองโดยมีการกู้ยืม (Leverage) ในระบบลดลงและมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น สำหรับนักลงทุนระยะยาว นี่คือช่วงเวลาที่ควรศึกษาและเตรียมพร้อมสำหรับวัฏจักรการเติบโตครั้งต่อไป
📸 การอ้างอิงภาพ (Image Citation)
ทางเราได้มีการนำภาพประกอบจากบทความต้นฉบับมาใช้ประกอบบล็อกโพสต์นี้
🌐 แหล่งที่มา (Source URL)
#Bitcoin #BitcoinETF #CryptoMarket #BasisTrade #Arbitrage #Capitulation #ตลาดคริปโต #การลงทุน #BTC
ความคิดเห็น
แสดงความคิดเห็น